La inversión inmobiliaria no residencial en España se sitúa 5.038 M€ al cierre del tercer trimestre de 2014, una cifra que supera claramente en más de 1.300 M€ la cifra del ejercicio 2013 completo (3.756 M€). Este dato de la consultora inmobiliaria BNP Paribas Real Estate refleja el interés sostenido de inversores tanto nacionales como extranjeros, en un mercado inmobiliario comercial cuyos precios se sitúan en zona de mínimos.

El mayor impulso a la inversión ha provenido de las socimi, que han traído hasta la fecha al mercado cerca de 2.000 M€ destinados a activos residenciales, oficinas y retail. Detrás del dinero invertido por estas entidades está presente el apetito de los inversores internacionales, quienes han aportado capital a estas sociedades a través de diferentes fórmulas, como consorcios, representaciones en España y compras de acciones en el Mercado Alternativo Continuo (MAB).

Así, a la inversión nacional se adscribe la mitad del volumen invertido en inmuebles en nuestro país de enero a septiembre. Sin embargo, teniendo en cuenta el origen internacional de los fondos de las socimi, un tercio de la inversión tendría una base nacional, siendo el resto capital extranjero. Este comportamiento guarda similitud con lo acontecido en 2013, año del inicio de la recuperación del mercado de inversión inmobiliaria de la mano del capital foráneo. Entre los inversores internacionales más activos en 2014 destacan los norteamericanos, británicos, asiáticos y latinoamericanos.

En cuanto a tipo de activo, los centros comerciales ‘prime’ siguen siendo un importante motor de la inversión en 2014 (32% del total) aunque en esta ocasión superados por el sector de las oficinas. Éstas, a través de los procesos de venta de algunas carteras propiedad de gobiernos autonómicos, están presentes de manera muy significativa en el mercado de inversión de este año (34%), y previsiblemente lo seguirán estando en 2015. A los hoteles corresponde hasta el momento el 20% del volumen de inversión desembolsado.

El comportamiento que los parques logísticos han mantenido a lo largo de lo que llevamos de ejercicio (9% de la inversión durante los tres primeros trimestres de 2014), apunta a una mejora en lo que resta de año y a un incremento de la actividad durante el primer semestre, al menos, de 2015. Algunas fuentes apuntan a la recuperación de la figura del ‘llave en mano’, como ya está sucediendo en los principales mercados europeos. La participación de los locales comerciales ‘prime’ en el volumen total de inversión se mantendrá, en tanto que la de los centros comerciales tenderá a descender en 2015.

En los próximos trimestres, las estrategias Core+ y Value-Added mantendrá el protagonismo adquirido desde mediados de año, soportadas en la idea de una evolución positiva de los mercados de ocupación y la escasa disponibilidad de producto de calidad. También entrarán dentro de los objetivos de los inversores ciudades clave distintas de Madrid y Barcelona, donde también empezamos a identificar un cierto potencial en diferentes tipos de activos. La presión de la demanda sobre aquellos activos de perfil Core apunta a una consolidación en la contracción de las rentabilidades ‘prime’ en todos los segmentos a cierre del ejercicio 2014. “El presente año está siendo un ejercicio excepcional en lo que concierne a la inversión, si bien es cierto que un mercado en su momento más bajo en términos de rentas y valores capitales desde finales de los 90 ha supuesto una llamada al interés de quienes encuentran que los mercados alternativos en Europa están agotados" afirma Francisco Manchón, director de Inversión de BNP Paribas Real Estate España. "Sin embargo, el empuje del capital demostrado durante este año no parece que vaya a tener continuidad a partir de la segunda mitad de 2015 donde estaremos inmersos en un ejercicio más asentado en la realidad de los fundamentales de nuestro mercado. Además, el capital captado por las socimi ha encontrado destino en más de un 70% de su volumen y se espera que en lo que resta de año se lleve a cabo la inversión de la práctica totalidad de esos fondos. Sin embargo, al menos la primera mitad de 2015 seguirá siendo escenario para estos actores, esta vez, eso sí, apoyados en la financiación”, explica el directivo.