Enrique Riquelme Vives, presidente ejecutivo de Cox y David Mesonero, director de desarrollo corporativo Iberdrola.
El grupo Cox, especializado en servicios globales de agua y energía, ha debutado en el mercado estadounidense de deuda, tras completar con éxito una emisión de bonos por un importe de 2.000 M$, unos 1.700 M€, según la fluctuación del cambio. Dada la gran demanda recibida, Cox ha incrementado el tamaño de la emisión de los 1.500 M$ iniciales hasta los 2.000 M; con bonos con vencimientos a 5 y a 10 años y con cupones de 7,125% y 7,75%, respectivamente.
Además, la emisión en su tamaño inicial ha tenido una sobresuscripción por encima de cinco veces, con la participación de más de 200 inversores institucionales de primer nivel, principalmente americanos, y fondos long-only. Tras la asignación de órdenes, quedan aproximadamente 6.000 M$ de demanda pendientes de satisfacer, lo que demuestra el sólido soporte de la comunidad inversora americana.
Con esta emisión, Cox refinancia aproximadamente dos tercios del crédito puente de 2.650 M$ utilizado para la adquisición de Iberdrola México. El tercio restante se encuentra ya totalmente asegurado y garantizado mediante un préstamo a largo plazo, en el que ya participan las siete entidades financieras que lideraron la financiación inicial, con un vencimiento aproximado de cinco años.De este modo, apenas dos semanas después del cierre de la adquisición de Iberdrola México, que tuvo lugar el pasado 24 de abril, la compañía habrá sustituido íntegramente una financiación puente de corto plazo por una estructura de deuda a entre 5 y 10 años, plenamente alineada con la generación de caja y la capacidad de desapalancamiento del negocio.
La adquisición de Iberdrola México, por un importe de 4.000 M$, ha sido reconocida por el mercado como una oportunidad singular para Cox, al incorporar una de las plataformas energéticas más completas y mejor posicionadas del país. Se trata de la única empresa de servicios integrada verticalmente en México, que combina una plataforma de generación con 3,9 GW diversificados tecnológica y regionalmente y una vida media de los activos superior a 27 años, con el principal suministrador cualificado del país, con más del 25% de cuota de mercado, permitiendo una integración real entre generación y suministro. Este modelo integrado permite optimizar los márgenes en el negocio de generación y suministro, eliminando los riesgos inherentes al mercado.
Cox incorpora, además, un pipeline de alrededor de 12.000 MW de proyectos renovables en distintas fases de desarrollo y un equipo de más de 800 profesionales. La plataforma de suministro cuenta con una base comercial de más de 500 clientes, mayoritariamente con grado de inversión, con tasas de renovación superiores al 99%, niveles de morosidad inferiores al 0,2% y contratos con una vida media superior a siete años, lo que se traduce en una elevada visibilidad de ingresos. Todo ello en el contexto de un mercado eléctrico mexicano con fundamentos especialmente sólidos, caracterizado por una demanda creciente, cuyas previsiones pasan porduplicarse hacia 2039, y una situación de oferta estructuralmente limitada.
En términos proforma, el grupo hubiese alcanzado en 2025 unos ingresos de 2.551 M€ y un ebitda de 786 M€, multiplicando por dos y por tres respectivamente las cifras obtenidas. Asimismo, el flujo de caja operativo se situaría en torno a 592 M€. El grupo Cox cerró 2025 con una facturación de 1.139,59 M€ en 2025, con un ebitda de 225 M€ y beneficios de 68,81 M€.