La promotora Culmia, controlada por el fondo Oaktree, ha anunciado la firma de un acuerdo con Meag, gestora de activos del alemán Munich Re Group y sus filiales, para crear una plataforma de vivienda asequible en España respaldada por un volumen de inversión cercano a los 400 M€. El vehículo arrancará con el traspaso por parte de Culmia de una cartera de 1.782 viviendas a una nueva empresa participada al 50% por Meag y la promotora española, a la que se prevé incorporar aproximadamente 750 unidades adicionales hasta alcanzar un total de 2.500 viviendas.

La vivienda asequible, apuntan desde Culmia y Meag, constituye una inversión con flujos de caja estables y predecibles, respaldada por una fuerte demanda y por incentivos públicos, lo que la convierte en una clase de activo atractiva para los inversores institucionales. El acuerdo establece una cartera inicial definida, con planes de expansión progresiva a medida que se activen nuevos proyectos en colaboración con administraciones públicas y otros actores clave.

La cartera inicial incluye activos del Plan Vive II de la Comunidad de Madrid, del plan de alquiler asequible del Ayuntamiento de Madrid (las del lote 1), así como promociones en Valencia y Benidorm. Asimismo, se prevé incorporar posteriormente tres lotes adicionales del programa Plan Suma de la Empresa Municipal de la Vivienda y Suelo (EMVS) de Madrid, situados en Los Ahijones y Los Berrocales (Madrid).

La cartera está estructurada bajo concesiones y derechos de superficie a largo plazo de entre 45 y 75 años, con rentas vinculadas al IPC, lo que proporciona un marco regulatorio estable con respaldo público. En este modelo, el sector público aporta el suelo, Culmia desarrolla y construye las viviendas, y la plataforma las opera durante el plazo concesional acordado.

Esta inversión, prosiguen desde Culmia y Meag, subraya el compromiso de la alianza por canalizar capital institucional a largo plazo hacia infraestructuras sociales críticas que generen rentabilidades financieras estables y contribuyan al bienestar de la sociedad.

La plataforma tiene como objetivo ampliar la oferta de vivienda en alquiler con rentas fijadas entre un 20% y un 30% por debajo de los niveles de mercado. Aproximadamente el 83% de las viviendas se prevé que se construyan mediante sistemas industrializados, lo que permitirá acortar los plazos de entrega, optimizar el consumo de recursos e integrar criterios ambientales para reducir el impacto y proteger el valor de la inversión.

“Este acuerdo refuerza nuestro compromiso con la vivienda asequible y con la colaboración público-privada como vía para ofrecer soluciones reales y efectivas. La combinación de capital institucional a largo plazo con la experiencia industrial y de gestión de activos de Culmia nos permite acelerar la entrega de viviendas, mejorar la eficiencia operativa y ampliar el acceso al alquiler en régimen protegido”, ha señalado Francisco Pérez, CEO de Culmia.

Por su parte, Dominik Damaschke, global head of Infrastructure Equity de Meag, ha afirmado: “España presenta condiciones estructurales atractivas para la inversión de MEAG en infraestructuras críticas, especialmente en vivienda asequible, por su resiliencia a largo plazo. Con Culmia compartimos una visión de crecimiento y el compromiso de escalar la plataforma de forma sostenible en todo el país, en colaboración con las administraciones”.

Ashurst y Linklaters han actuado como asesores legales y fiscales de Culmia, respectivamente. Del lado de Meag, Crédit Agricole CIB actuó como asesor financiero y Ontier lo hizo como asesor legal y fiscal.

Cabe recordar que éste no se trara del único acuerdo que ha firmado Culmia con inversores institucionales en vivienda asequible. En 2023, la promotora vendió a DWS, la gestora controlada por Deutsche Bank, 1.763 viviendas de alquiler asequible del Plan Vive de la Comunidad de Madrid. Además, ese mismo año, firmó con Palatino Residencial, el vehículo inversor promovido por Bankinter Investment y Vía Ágora, un acuerdo para el desarrollo de las 434 viviendas correspondientes al lote 5 del plan de vivienda de alquiler asequible del Ayuntamiento de Madrid.