Apenas un mes después de conocerse una primera propuesta de integración de las inversoras Aedifica y Cofinimmo, liderada por la primera y después de haber sido analizada y estudiada conjuntamente por ambas, los consejos de administración de las dos entidades belgas, han alcanzado un acuerdo para crear nuevo grupo especialista en activos healthcare en Europa, con unos activos valorados en 12.100 M€ y una capitalización bursátil de 5.800 M€. La propuesta acordada por los consejos se ha estructurado como una oferta voluntaria de todas las acciones de Cofinimmo, con una relación de canje de una acción de la inversora por 1,185 títulos de nueva creación de Aedifica, quien previsiblemente llevará a cabo una ampliación de capital para dar entrada a los socios de Cofinimmo, que acepten la propuesta. De momento no se conocen demasiados detalles de cómo se materializará la transacción que, no obstante, está aún sujeta a ser aceptada por los accionistas de los dos grupos. En el caso de Cofinimmo, para materializarse el acuerdo debería ser aceptado por el 50% más una acción como mínimo para seguir adelante. Asimismo, aunque la oferta de canje propuesta no requiere financiación, la emisión de acciones tendrá que ser aprobada por la junta general extraordinaria de accionistas de Aedifica, que se convocará en torno al próximo 11 de julio. A partir de ahí, se espera que la oferta se abra para su aceptación en torno al 1 de septiembre. El grupo resultante mantendrá su cotización principal en Euronext Bruselas y su inclusión en el índice BEL20.
En la transacción, Aedifica ha sido asesorada por BNP Paribas Fortis y JP Morgan Securities. Mientras, Goldman Sachs y Lazard han asesorado a a Cofinimmo, que también ha contado con el servicio de assoramiento legal de A&o Shearman.
Sinergias operativas de 16 M y un portfolio valorado en 12.100 M
La sociedad resultante sumará los activos de las dos especialistas. En concreto, Aedifica aporta un portfolio de 607 activos geriátricos en Bélgica, Alemania, Países Bajos, Finlandia, Irlanda y España, valorados en 6.100 M€. La empresa cotiza en Euronext en Bélgica y en Amsterdam y forma parte del citado BEL20 (índice de referencia del Euronext de Bruselas). Además está incluida en el BEL ESG y en el EPRA Stoxx Europe 600. Su capitalización bursátil era de 3.300 M€ con fecha 30 de abril.
Por su parte, Cofinimmo reparte su cartera por Bélgica, Francia, Países Bajos, Alemania, España, Finlandia, Irlanda, Italia y Reino Unido, con un valor aproximado de 6.000 M€, de los que 4.600 M € corresponden a recursos de healthcare en Europa (310 centros y 30.000 camas). La empresa cuenta con una plantilla de 150 trabajadores repartidos por Bruselas, París, Breda, Frankfurt y Madrid. Cofinimmo también forma parte del BEL20 con estatus de REIT en Bélgica (RREC), Francia (SIIC) y España (SOCIMI). Sus actividades son supervisadas por los Servicios Financieros y Autoridades del Mercado del regulador belga (FSMA). Su capitalización bursátil era, también a 30 de abril de 2025, de aproximadamente 2.600 M€
Respecto al gobierno de la sociedad, el acuerdo contempla un equipo combinado equilibrado, para proteger los intereses de todos los accionistas y empleados de ambas entidades. En este sentido, el consejo de administración de Aedifica estará compuesto, tras el cierre de la oferta de canje, por cinco directores independientes no ejecutivos de Aedifica y otros cinco de Cofinimmo, además del director general Stefaan Gielens (actual CEO de Aedifica). Tras la plena integración de las dos entidades, Jean Hilgers (hoy presidente de Cofinimmo) sucederá como presidente a Serge Wibaut (actual presidente de Aedifica).
Según el comunicado emitido por los dos grupos, "la colaboración entre las dos compañías generará sinergias operativas considerables de aproximadamente 16 M€, procedentes de eficiencias operativas. La complementariedad geográfica y de activos, el enfoque estratégico alineado en la atención médica, y los tamaños de cartera comparables, además de los perfiles de ganancias y las estructuras de capital de ambas, proporcionarán una base sólida para la creación de valor". Además, los dos grupos esperan conseguir sinergias financieras "derivadas de un posicionamiento mejorado y de mayor escala y una sólida estructura de capital combinada, con un perfil de vencimiento de deuda equilibrado y un camino potencial hacia una acción de calificación crediticia positiva por parte de Standard & Poors. Asimismo, la integración permitirá que las ganancias por acción sean acumulativas para los accionistas, permitiendo mantener dividendos sostenibles de los beneficios operativos consolidados".
Cofinimmo refuerza a Aedifica en España
La integración de Cofinimmo permitirá a Aedifica reforzar la apuesta que esta última viene anunciando en nuestro país, en el que, hasta el momento, solo ha confirmado dos proyectos en Tomares y Zamora, con apertura prevista este año; que en ambos casos gestionará el grupo español Neurocare Home (encabezado por la mercantil Decem Asisnova); y a los que muy probablemente se sumará un tercer proyecto en Salamanca. A este último podrían seguir también otros tres proyectos más, todavía sin cerrar, en Alcalá de Henares (Madrid), Burgos y Paracuellos del Jarama (Madrid). Aedifica tenía previsto invertir hasta 250 M en el sector geriátrico español de la mano de Neurocare Home, si bien, quizá la integración con Cofinimmo podría variar este plan estratégico.
Por su parte, Cofinimmo cuenta con 36 residencias y un centro sociosanitario operativos en España, con 5.632 camas repartidas por 23 provincias (11 comunidades) y gestionadas con contratos a largo plazo por los grupos especialistas DomusVi (17 residencias y el sociosanitario); Clece (seis residencias "CleceVitam"), Reifs (5), Amavir (4), emeis Iberia (2), Casaverde (1) y Emera (1). Además, el grupo belga avanza en otros 11 proyectos anunciados en años anteriores y que le permitirán poner en el mercado otras 1.603 camas en las localidades de Córdoba, Churra (Murcia), Palma de Mallorca, Madrid, Valladolid, Dos Hermanas (Sevilla), Ourense, Santa Cruz de Tenerife, Oviedo, Alicante y Castellón, que gestionarán los grupos Vivalto Vie (Solimar), Clece, Amavir, DomusVi, Emera, Reifs y Genesenior. Algunos de estos proyectos serán desarrollados todavía por la especialista Thoreu Development (nueva denominación de Thor Private Equity Spain), con la que Cofinimmo mantiene aún algunas alianzas previas a la disolución definitiva de sus acuerdos firmados en años anteriores.
