La actividad del sector inmobiliario en España ha vuelto a los niveles de máxima actividad (año 2019) desde el punto de vista de la inversión inmobiliaria. En este punto, BNP Paribas Real Estate, de la mano de su informe de inversión trimestral, prevé que los elevados volúmenes de inversión contabilizados en el comienzo del año, el gran volumen de operaciones que actualmente están en fase de negociación y el apetito inversor por sector, el año 2022 se posicionará cómo el periodo que mayor inversión registrará de la serie histórica, pudiéndose situar alrededor de los 15.000 M€. Los inversores han aumentado su asignación al sector inmobiliario en busca de valor y de rendimientos superiores, en relación con otras clases de activos y la elevada volatilidad de la renta variable.

El volumen de inversión directa realizada en activos de oficinas, retail, logístico, hoteles, residencial en alquiler y alternativos en el primer trimestre del año se ha situado en 3.680 M€. El periodo del año 2022 se posiciona como el segundo mejor trimestre de los últimos 3 años (T1 2019–T1 2022) y el cuarto de mayor volumen de toda la serie histórica, con un incremento anual del 83,4% (vs T1 2021) y del 10,5% trimestral (vs T4 2021).

Borja Ortega, CEO de BNP Paribas Real Estate, asegura que “Las expectativas para el resto del 2022 son muy optimistas, ya que se prevé que los niveles de inversión pueden superar los 15.000 M€ en el total del año. Esta cifra prevista supondría un incremento anual del 28% sobre el año 2021 y del 18% sobre el anterior pico de mercado, registrado en el año 2019”. Además, destaca que “El interés de los inversores por el inmobiliario sigue en máximos niveles, y si añadimos que en el presente año hay mucho más producto en venta que en los años anteriores, hay muchas más posibilidades de que se cruce la oferta y la demanda. Es difícil destacar a algún sector en particular, debido a que hay mucho interés y producto en el mercado en la mayoría de ellos, pero se prevé una actividad muy elevada en todos los segmentos del sector living, oficinas, logístico y retail”.

Transcurridos dos años justos desde la llegada de la pandemia, ya se puede analizar la evolución del sector inmobiliario y observar cuáles están siendo los sectores más dinámicos que están canalizando gran parte de la inversión registrada. Desde el 1 de abril de 2020 hasta el 1 de abril de 2022 se han realizado operaciones de inversión por un volumen aproximado de 21.017 M€. Durante este periodo marcado profundamente por la pandemia, el sector que más capital invertido ha concentrado ha sido el sector logístico, aglutinando el 22% del total en el periodo mencionado (T2 2020 –T1 2022). Así, si este primer trimestre de 2022 ha dejado entrever que cerraremos el año con un nuevo récord de inversión, también ha alterado el orden de segmentos con más inversión acumulada desde que empezó la pandemia. Si bien es cierto que el sector logístico sigue en auge, el segmento “living” ha sido el que ha canalizado la mayor parte de la inversión registrada (56,2%) si se compara con otros segmentos 1. En este sentido, el sector residencial en alquiler ha sumado más inversión, con 980 M€, cifra que representa el 60% del volumen registrado en el total del año 2021. Esta cifra tan elevada de inversión trimestral, se debe, en gran medida, al cierre de dos operaciones de gran volumen.

Si se analiza esta inversión en residencial en función de las ubicaciones, se observa cómo Madrid y su corona metropolitana, concentrando el 54% de las operaciones registradas en este periodo. El resto de inversiones se mira de los inversores institucionales y hoteleros, socimis y patrimonios privados. Después de un 2021 donde se observó un equilibrio entre destinos urbanos y vacaciones, en el primer trimestre del año han predominado los destinos vacacionales, representando el 62% de las operaciones, principalmente en Andalucía, Baleares y las Islas Canarias. Dentro de los destinos urbanos, los mercados más dinámicos han sido Madrid, Barcelona y Valencia.

El sector de las oficinas, por su parte, confirma la progresión atisbada en 2021, cerrando un primer trimestre de año con un volumen de inversión similar a los registrados antes de la pandemia, con un total de 781 M€ invertidos. En este trimestre, ha destacado el incremento de actividad registrado en Madrid, que ha totalizado en 57% de las operaciones, sumando el 48% del volumen registrado.
El mercado de oficinas catalán continúa siendo muy atractivo para los inversores, totalizando 178 M€ en el primer trimestre, representado la zona del 22@ el 75% de la inversión.

En el sector de la logística, la inversión registrada en este primer trimestre, se alza hasta los 380 M€, cifra que representa un incremento del 44% respecto al primer trimestre del año pasado. A día de hoy, la logística se ha consolidado como una tipología de activo estratégica para los inversores, respaldada en unos fundamentales sólidos de mercado, donde el comercio electrónico seguirá siendo el principal motor de la demanda. A día de hoy, es un sector en el que se han incorporado multitud de nuevos inversores, fondos de inversión institucionales que tradicionalmente no tenían puesto el foco en logística.
Para el resto del año se anticipa una comprensión de las rentabilidades más moderada que la vivida en los últimos meses, debido a que ya se ha consumido la mayor parte que existía sobre los bonos y las rentabilidades del resto de países europeos.

Dentro de la tipología de activos alternativos, ésta ha conseguido copar el 10% de la inversión con 345 M€, un 97% más que el mismo periodo del año 2021. Como viene siendo habitual dentro de este segmento, el grueso de las operaciones son transacciones de residencias de estudiantes y de la tercera edad. Las ubicaciones más demandadas de estos activos son Salamanca y Granada, para residencias de estudiantes, y Madrid, Coruña, Valencia y Torrejón de Ardoz para inversores de residencias de tercera edad.

Si se analiza el tipo de inversor, se observa cómo los fondos institucionales de inversión continúan dominando el mercado, representando más de la mitad del volumen contabilizado en el total del primer trimestre de 2022 con un 62% de cuota. Sin embargo, las SOCIMIS siguen cogiendo protagonismo con una elevada actividad en el mercado. Así, si se analiza el origen de los inversores, se observa cómo durante este periodo de tiempo el capital proveniente de fondos alemanes, que ha representado el 35% del volumen de inversión trimestral. Dentro de sus inversiones, destaca la confianza depositada en el mercado residencial en alquiler, hoteles y oficinas, principalmente.