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Luz verde a la opa de DS Smith sobre Europac, sin condiciones para España

Luz verde a la opa de DS Smith sobre Europac, sin condiciones para España

DS Smith ha recibido, con fecha de 14 de noviembre, la autorización relativa a defensa de la competencia por parte de la Comisión Europea en relación a la oferta pública voluntaria de adquisición sobre la totalidad de las acciones del Grupo Europac, cuyo anuncio fue realizado el pasado 4 de julio. Como se recordará, DS Smith ofreció 16,8 € por cada título de Europac, lo que supone valorar los 99,24 M de acciones de la compañía (incluyendo 6,09 M en autocartera) en 1.667,3 M€, con una prima del 7,8% sobre la cotización bursátil vigente en aquel momento. DS Smith espera tener completada la operación antes de que concluya 2018.

Para facilitar al aceptamiento de la operación, DS Smith se anticipó a los requerimientos de las autoridades de competencia de la Comisión Europea con una propuesta de desinversión de tres centros de producción de embalajes de cartón ondulado, así como la cesión de los contratos vigentes con sus respectivos clientes, con el fin de evitar exceso de concentación en dos de los mercados en los que opera, Francia y Portugal. La propuesta ha sido aceptada por Bruselas como condición para validar el proceso de concentración entre ambos grupos.

Se trata, en concreto, de la planta de Europac en la localidad portuguesa de Ovar, a unos 40 km de distancia de Oporto; y de dos fábricas de DS Smith en la región francesa de Normandía: la de DS Smith Packaging Normandie, sita en Torigni-sur-Vire, con ventas de 58,9 M€ en 2017; y la de DS Smith Packaging Normandie Ondulé, en Cabourg, a unos 90 km de distancia de la anterior, con ventas de 9 M€ en el último ejercicio. Según señala DS Smith, tras estos movimientos, sin repercusión por tanto en el mercado español, la multinacional británica apenas elevará un 5% su cuota de mercado en las regiones afectadas.

En el caso de Portugal, se da la circunstancia de que DS Smith había adquirido la empresa Gopaca en 2016, con 135 trabajadores y situada en Oporto, que entraría en colisión con el centro de Europac en Ovar. En cuanto al noroeste de Francia, las fábricas de las que se desprenderá se solaparían con los que tiene Europac en Durtai, adqurido en 2009 al grupo Mondi y con una producción entonces de 118 M m2 anuales de cajas de cartón ondulado, principalmente para alimentación; y en Josselin, que precisamente había sido comprado a DS Smith en 2013 por 21,8 M€.

Cuarto operador en España

Por lo que respecta al mercado español del envases de cartón ondulado, DS Smith pasa a convertirse en el cuarto operador en términos de facturación, desbancando a Hinojosa (y ya sólo por detrás de los grupos Petit, Saica Pack y Smurfit Kappa), con unos ingresos cercanos a los 400 M€ anuales y una quincena de centros de producción, al sumar a los 318 M€ obtenidos en 2017 los 73 M€ aportados ese año por Europac, según se recoge en el último Informe de este sector publicado por Alimarket. Cabe recordar que DS Smith apenas lleva cuatro años en el mercado español de cartón ondulado, en el que desembarcó con las compras del grupo Andopack en 2014 y de la división para este material del Grupo Lantero en 2015.

Miles Roberts, CEO de DS Smith, señala estar "encantado de que hayamos recibido la autorización de la competencia de la Comisión Europea. Esperamos completar el proceso de adquisición formal e integrar Europac en DS Smith en beneficio de todos nuestros grupos de interés. Esta adquisición es una fantástica oportunidad de mejorar la oferta y cobertura de nuestros clientes en esta importante

región". Europac cerró 2017 con unos ingresos consolidados de 868,22 M€ (+8,4%), ebitda de 158 M€ (+25,0%) y beneficio neto de 78 M€ (+59,4%). Y los primeros nueve meses de 2018, con crecimientos del 11,0% en facturación y del 35,8% en resultado neto.



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